光伏落后產能出清正在加速，作為專業化硅片廠商，TCL中環(002129.SZ)的一體化戰略也同步收縮。今日晚間，公司宣布向不特定對象發行可轉換公司債券的方案進行調整，發行總額由不超過138億元調整至不超過49億元。

　　與之對應，是募投項目同步“縮水”：N型TOPCon高效太陽能電池工業4.0智慧工廠項目產能規模由25GW減少為12.5GW，擬投入募集資金改為19億元，總投資額46.24億元;同時，“年產35GW高純太陽能超薄單晶硅片智慧工廠項目”擬投入募集資金金額改為30億元，投資總額36.5億元。

　　TCL中環于去年4月宣布擬發行不超138億元可轉債方案，其中N型TOPCon電池項目是其重頭戲，擬投入資金103億元，投資總額達到106.65億元。作為最大的硅片廠之一，TCL中環較少布局上下游產能。公司彼時稱，募投項目的建設有利于實現光伏產業差異化縱深發展，充分發揮G12戰略產品的規模優勢、成本優勢及市場優勢。

　　時隔近一年，產業環境已經發生明顯變化。作為N型時代最主流的光伏電池技術路線，TOPCon電池市場爆發增長。據Infolink統計，2024年TOPCon電池市占率有望突破70%，成為市場絕對主流。

　　但與此同時，TOPCon技術先發紅利逐漸減弱。目前，光伏產業鏈各環節均面臨跌破成本價風險。Infolink上周更新數據，P型182電池片均價0.32元/W，一周跌幅3%;N型182電池片均價0.34元/W，一周跌幅10.5%，且存在持續下跌可能。

　　事實上，在光伏產業下行周期，幾乎已無環節“獨善其身”。在此前披露的財報顯示，TCL中環去年實現營收591.46億元，同比下降11.74%;凈利潤34.16億元，同比下降49.9%。分季度看，公司在去年四季度單季虧損高達27.72億元，今年一季度凈虧損8.8億元。

　　在年報致辭中，公司董事長李東升提到，展望2024年，全球經濟面臨衰退風險，地緣政治形勢復雜，光伏行業中短期仍將處于市場周期底部，供需關系嚴重失衡，產品技術轉型加速，產能優勝劣汰推動落后產能出清。

　　或是出于此原因，TCL中環產能擴張節奏趨于收縮。業內分析認為，縮減電池投資規模，亦有利于及時“止損”。

　　值得一提的是，TCL中環下修可轉債規模之前，曾拋出一份百億理財計劃。今年5月7日晚，公司宣布董事會審議通過了《關于使用自有資金購買理財產品額度的議案》，同意公司使用最高額度不超過100億元自有資金購買安全性高、流動性好、風險可控的理財產品，在上述額度內資金可以滾動使用。

　　該舉卻引發投資者“吐槽”。2020年12月、2022年1月、2023年4月，TCL中環曾相繼發布的年度閑置資金理財額度，分別不超過50億元、70億元、100億元。

　　但公司去年以來研發投入資金大幅減少。公司去年研發投入28.48億元，同比減少24.41%;今年一季度，公司研發費用2.47億元，同比減少75.74%。