近日，摩根大通對我國家電行業三大巨頭的評級及目標價做出調整，引發市場廣泛關注。其中，美的集團 A 股評級被調至中性，摩根大通給出的目標價為 69 元人民幣，這意味著其股價較當前水平有 9.7% 的下行預期;格力電器同樣未能幸免，評級降至中性，目標價位 44 元人民幣，預示著約 5.2% 的下跌空間;而海爾智家 A 股評級雖也調整至中性，但與之不同的是，目標價 30 元人民幣反倒有 5.6% 的上升預期。

　　在當前競爭激烈且復雜多變的家電市場格局下，這一調整動作背后的邏輯耐人尋味。一方面，整個家電行業增速放緩，自 2024 年以來，國內家電消費市場逐步邁入平穩緩增的新階段，需求增長動力不足，企業出海之路也并非一帆風順，面臨著不同國家地區各異的監管政策與市場準入門檻。

　　再看企業自身，美的集團即便在 2024 年前三季度交出營收 3203 億元、同比增長 10%，歸母凈利潤 317 億元、同比增長 14% 的亮眼成績單，可在摩根大通眼中，后續發展仍存隱憂，像是新興業務拓展能否達到預期、成本把控是否得力等;格力電器則深陷營收困境，前三季度營收下滑，第三季度營收同比跌幅超 15%，“增收不增利” 問題凸顯，產品結構單一，過度依賴空調品類，其他業務板塊表現不佳;海爾智家雖說 2024 年前三季度收入與凈利潤雙雙正向增長，然而增長步伐稍慢于市場期望，原材料價格高位波動、海外需求起伏不定等因素，持續擠壓著利潤空間。

　　此次評級調整，短期內無疑會給三家公司的資本市場表現帶來波瀾，股價走勢備受矚目，而長期來看，企業如何突破困境、重拾增長動力，更是行業內外關注的焦點。