格力電器在現金分紅方面，還是非常大方的。近日，格力電器披露了擬實施2021年中期分紅的公告，每10股派發股利10元。另外，參考前幾年格力電器的現金分紅方案，還是非常給力的。其中，2020年報實施10派30元的方案，2020年中報實施10派10元的方案。2018年與2019年，格力電器分別實施10派15元與10派12元的分配方案，可見近年來格力電器的分配方案還是非常大方的。

　　截至2月15日，格力電器的TTM市盈率只有9.6倍，而TTM股息率卻達到了10.35%。在當前的A股市場中，格力電器也是少數實現10%以上股息率的上市公司，從現金分紅的角度出發，格力電器還是非常給力的。與之相比，同屬家電巨頭企業的美的集團與海爾智家，它們的股息率分別是2.24%和1.39%，在家電行業中，格力電器的股息率水平也是處于行業內非常高的水平。

　　格力電器同時具備了低估值與高股息率的特征，本來應該是深受大資金大機構青睞的優質資產。但是，從近幾年格力電器的股價表現分析，格力電器在二級市場中的表現卻并不樂觀。其中，截至今年2月15日，以年度漲跌幅計算，2020年至2022年，格力電器的漲跌幅分別是-2.16%、-36.29%和+5.70%。與之相比，同期美的集團的年度漲跌幅分別是+73.58%、-23.50%和-2.41%。另外，同期海爾智家的年度漲跌幅分別是+52.78%、+3.83%和-12.58%。很顯然，在家電三巨頭中，格力電器在過去三年的市場表現反而是最弱的。

　　即使擁有低估值與高股息率的優勢，但市場資金卻并不買賬，近三年格力電器在二級市場中的表現也是相當疲軟。但是，在格力電器股價持續低迷的背后，格力電器的股東戶數卻持續攀升。截至2021年9月30日，格力電器的股東戶數已經達到88.80萬戶，而2020年12月31日，這一個數據只有48萬戶。

　　此外，從格力電器的營收與凈利潤表現分析，自2018年以來，卻開始出現了瓶頸的表現。以營收為例，2018年以來，格力電器營收分別錄得2000.24億元、2005.08億元和1704.97億元。凈利潤方面，則分別為錄得262.03億元、246.97億元和221.75億元。

　　與之相比，同期美的集團與海爾智家均出現了不同程度上的攀升跡象。以美的集團為例，2018年以來的營收分別為2618.20億元、2793.81億元和2857.10億元。凈利潤方面，則分別是202.31億元、242.11億元和272.23億元，過去三年的凈利潤年度平均增速仍然保持穩健的運行態勢。

　　再以海爾智家為例，2018年以來的營收分別為1841.08億元、2007.62億元和2097.26億元，營收收入仍然保持正向增長。凈利潤方面，同期凈利潤增速也處于小幅攀升的趨勢，2021年三季報海爾智家的凈利潤同比增速更是達到57.68%。

　　在家電三巨頭里面，近三年格力電器的增長能力不足，缺乏了成長預期，或許是股價漲不起來的原因之一。另外，則與格力電器的多元化業務布局相對遜色因素有關，而同期美的集團與海爾智家似乎已經逐漸探索出新的增長曲線，格力電器仍然苦于尋找新的增長曲線。

　　在產品多元化布局、品牌國際化布局以及探索新的增長曲線等方面，格力電器仍未找出一個很好的突破口。在業績增長發力的背景下，提升現金分紅能力，提升股東權益，也是維系凈資產收益率水平的策略之一。不過，與部分成長股相比，通過提高分紅維系較高的凈資產收益率，似乎并不受到大資金的青睞。在當前的市場環境下，似乎大資金更偏愛于有業績增長潛力的成長股，同時具備成長能力與分紅能力的白馬股，則更容易獲得更高的估值溢價水平。對此，這也可以理解美的集團和海爾智家的估值為什么會高于格力電器了。

　　另外，在企業大舉分紅的背后，仍需要看十大流通股東的占比情況。雖然上市公司保持穩健的現金分紅水平，且普通投資者可以從中分到一杯羹，但如果前十大流通股東占比比例太高，那么持續高企的現金分紅策略，反而構成利益變相輸送的嫌疑。所以，對上市公司現金分紅的行為，還是需要綜合分析，高股息率的股票未必意味著股票具有極佳的投資價值。

　　不過，從現金分紅的做法分析，格力電器多年來還是很好履行了持續現金分紅的承諾，股息率也是在同行業里處于偏高的水平。但是，因格力電器的業績成長性比較欠缺，而且暫時還沒有確立新的增長曲線，所以市場資金對格力電器的估值定價也會偏于保守。如今，通過持續高分紅的行動來維系企業的投資吸引力，也是為企業贏得更多的轉型時間。