4月29日晚間，海爾智家、美的集團相繼披露了2024一季報，格力電器則披露了2023年報及2024一季報。由于三家公司不僅同屬白電行業，且多年來穩居業內頭部陣營，在經營業績上也是各有所長，因此，他們三家的經營業績也是外界頗為關注的。

　　那么，三家公司最新的業績表現如何呢？未來這三家企業又會有什么走向呢？

讓我們先來看看2024一季報。

可以看到，三家企業2024Q1的營收、利潤都實現了增長，三家的利潤增速都是2位數。其中，海爾智家利潤增速最快，美的集團的營收增速最快，格力電器的營收與利潤增幅相對沉穩。

上面的圖表可以讓外部清晰地了解三家企業2024一季報的情況。當然，要了解三家企業過去的表現，就要把時間拉遠，看看中長期的表現。現在不妨回看過去三年的一季報的情況，更能看到三家公司的走勢。

通過以上表格數據，可以看到：

海爾智家過去三年Q1的營收復合增長率是7%，利潤復合增長率是16.3%。從過去三年Q1的增長看，海爾智家有兩大突出亮點：第一個亮點是三次Q1的利潤增速顯著高于營收增速；第二個亮點是三年Q1利潤復合增長率頭部企業最高。概括來講，就是在高基數基礎上持續穩健增長，且創下頭部企業最高增幅。

美的集團過去三年Q1的營收復合增長率是8.24%，利潤復合增長率是11.8%。從過去三年Q1的增長看，美的集團的也有兩個亮點：第一個亮點是三次Q1的利潤增速均高于營收增速；第二個亮點是三年Q1利潤復合增長率居中。概括來講，就是規模增長最快，利潤增長居中。

格力電器過去三年Q1的營收復合增長率是1.48%，利潤復合增長率是8.07%。從過去三年Q1的增長看，格力電器的特點是：單靠一個空調品類，就撐起了營收與利潤的持續增長。雖然外界對格力的產業布局單一表現擔憂，但格力的業績依然向前。概括來講，格力就憑空調主業，實現了規模與利潤的增長。

從一季報看，三家都表現出了各自的特色。再從年報數據看，來看看三家的年報對比情況。

可以看到，三家企業2023年的營收、利潤也都實現了增長，利潤增速也都是2位數。其中，海爾智家利潤增速繼續超營收增速，并且也是最穩健，美的集團的營收增速最快，格力電器的利潤增速最快。

同樣，我們再看看過去三年年報三家企業的表現。

從上面的表格中看到：海爾智家過去三年年報的營收復合增長率是7.1%，利潤復合增長率是12.7%，均為頭部企業最高。

美的集團過去三年年報的營收復合增長率是4.3%，利潤復合增長率是8.6%。其過去三年年報的營收在大基數下的增速開始放緩，但利潤增速依然高于營收增速。

格力電器過去三年年報的營收復合增長率是3.97%，利潤復合增長率是12.17%。其過去三年年報在空調業務支撐下，營收增速出現波動，但利潤增速明顯優于規模增速。

綜上4組數據表格能看到，三家各有所長。

先看海爾智家：2024Q1利潤增速最高，且過去三年Q1的利潤復合增長率頭部企業最高；2021-2023過去三年年報的營收、利潤復合增長率均為頭部企業最高。不過，還有一組數據也同樣值得關注，那就是海爾智家2023年的利潤率是6.3%，到2024Q1已經提升到6.9%。這說明，海爾智家過去兩年的三級品牌戰略與數字化轉型開始加速釋放潛力，有了增長的潛力，就有了持續上升的動力。

再看美的集團：2024Q1營收增速最高；2023年營收增速最高；2022-2024過去三年Q1的營收復合增長率頭部企業最高；2023年頭部企業里營收唯一超過3000億。這說明，美的集團在規模上持續保持著引領優勢。

最后看格力電器：2023年利潤增速頭部企業最高，并在營收規模頭部企業最小情況下利潤相對較高，利潤率因此最高；從過去三年的中長期業績來看，無論2022-2024的Q1還是2021-2023的年報，業績都出現了波動。這說明，格力電器的產業單一，應對市場的能力相較其它兩個企業要薄弱一些，但經營質量卻做到了領先。

當然，看一家企業不僅是當下的成果，更多地是要看他未來的發展。那么，這三家企業未來的走向如何？

先看格力電器。為了改變單一的產業結構，近些年來格力電器一直在做多元化布局。2023年12月，格力電器發布公告，擬收購格力鈦24.54%的股份，加強在新能源汽車領域布局。據了解格力鈦生產的新能源汽車已在北京、上海、廣州、成都、南京、天津、武漢等全國230多個城市運營。

此外，格力電器的多元化業務已覆蓋工業制品、智能裝備以及光伏、儲能等綠色能源領域。從格力電器2023年報來看，2023年其工業制品、智能裝備、綠色能源分別實現營收100.03億元、6.7億元、71.06億元，同比+31.63%、+55.03%、+55.16%，分別占總營收比重的4.9%、0.33%、3.48%。相對來說，格力電器的多元化業務占比較低，還未對業績產生較明顯的影響。

再看美的集團。在To C業務上，美的集團近年來國內積極打造高端品牌COLMO，海外加速向自有品牌轉型。財報顯示，美的集團的銷售費用率同比提升1.24 pct，主要用于國內促銷活動增加和海外自有品牌業務拓展，其中30億投入多用于海外渠道建設 、物流 、呼叫中心建設。這樣的投入也已初見成果：2023年美的集團海外自有品牌OBM（代工廠經營自有品牌）業務收入，已達到海外收入的40%以上。不過，因為起步較晚，還要在品牌建設、渠道建設、用戶忠誠度上持續投入，這就意味著，美的集團海外持續轉型自有品牌的投入還將增加，費率也會進一步提升。

美的集團在推動To C向高端化、全球化升級的同時，進一步加大To B產業的布局。尤其是近期美的集團在To B業務上動作頻頻。4月10日，美的集團與蔚來汽車簽署戰略合作協議；4月11日，美的集團舉辦美的醫療戰略升級發布會。2023年，美的集團還成為科陸電子控股股東，從事智能電網、新能源及綜合能源服務等等。

To B業務也初見成效。財報顯示，2023年美的集團新能源及工業技術營收為279億元，同比+29%；智能建筑科技營收259 億元，同比+14%；機器人與自動化營收為311億元，同比+12%。To B業務營收已接近850億，占總營收比重22.7%。可見，To B業務正成為美的集團的未來增長點。

最后看海爾智家。從外部的公開報道看，海爾智家一方面通過數字化變革持續降費提效，另一方面通過全球創牌、智慧家庭戰略聚集全球家電市場和智慧家庭賽道，實現了業績的持續穩健增長。

在數字化轉型上，海爾智家這幾年一直在發力，其費率優化的效果也逐漸顯現出來了。財報顯示，2024Q1海爾智家費率優化了0.8pct，并且過去2年的8次財報，每個財報節點都在優化，而自身盈利能力的不斷提升也正驗證著其前期戰略布局和數字化轉型的成果在不斷釋放。

通過全球自主創牌，海爾智家在海外需求走弱、加息等影響下，依然實現了優于行業的增長，2024Q1海外經營利潤增長了10%+。為了實現海外市場的持續增長，海爾智家還在全球積極布局。2023年投產了巴基斯坦廚電工廠，奠基的埃及生態園今年3月也已投產運營，此前海爾智家還先后投產了南亞冷柜工廠、美國熱水器工廠和歐洲洗碗機工廠等等。海爾智家的這些產能布局，在打造符合當地用戶需求產品的同時，也將進一步釋放海外市場潛力。

通過高端創牌，卡薩帝已成為超2000萬次用戶的選擇，并連續8年實現高端市場TOP1，2024Q1繼續實現2位數增長。為了保持增長，今年AWE上，卡薩帝與博洛尼開啟戰略合作，為用戶打造藝術家居高定解決方案。此外，卡薩帝還加速海外布局，今年4月亮相米蘭國際家具展暨米蘭設計周。

在智慧家庭賽道上，創牌3年的三翼鳥，2023年場景交易額超51億元。在2024AWE上，三翼鳥又聚焦智慧家電家居一體化進行了戰略升級。這也將為海爾智家開辟新的增長空間。

這樣看下來，白電三巨頭其實已經產生較大的分化。海爾智家堅持三級品牌戰略落地，在家電賽道之外正開辟新的領域，同時，數字化轉型剛剛起步也是其接下來的一個正要發力點；美的集團開始重視海外創牌和布局，未來一段時間暖通業務和小家電依然是他的主打產業，To B轉型也將是他的一個發力點；格力電器的多元化還在持續布局，短期還需空調業務支撐其業績發展。

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